财联社3月27日讯 近期上市银行的2025年报陆续披露，其投资收益展现面世。
2024年的债券牛市为商业银行积累了丰厚的投资收益，然而进入2025年，随着市场波动加大，银行的投资收益格局发生了显著变化。
从已披露年报的六家上市银行数据来看，部分股份行和农商行投资收益下滑明显。兴业银行2025年投资净收益较2024年减少24.54%，平安银行减少16.79%，渝农商行降低2.65%，中信银行小幅降低0.93%；而城商行则实现了逆势增长，重庆银行和青岛银行增幅分别为16.76%和34.11%。如下图所示：
数据来源：wind，财联社整理
投资收益整体承压，股份行下滑明显
2025年，资本市场波动加剧成为影响银行投资收益的核心。兴业银行2025年投资收益为273.19亿元，较2024年降低了24.54%。其中，核心资产科目两极分化：
交易性金融资产：2025 年为226.68 亿元，较 2024 年303.51 亿元大幅下降76.83 亿元，是拖累整体规模的核心因素。
债权投资：2025 年61.71 亿元，较 2024 年44.98 亿元增长16.73 亿元，同比增幅超 37%，成为投资收益的主要支撑项，票息类资产收益贡献提升。
其他债权投资：2025 年8.85 亿元，较 2024 年2.58 亿元增长6.27 亿元，同比增幅超 243%，规模扩张明显，是重要的增长补充项。
权益类与工具类科目普遍走弱：
权益法核算的长期股权投资收益：2025 年0.51 亿元，较 2024 年1.51 亿元减少1 亿元，同比降幅超 66%，权益投资收益贡献大幅缩水。
衍生金融工具：2025 年为-0.90 亿元 ，较 2024 年的-10.28 亿元亏损收窄9.38 亿元 ，风险敞口或交易策略调整后亏损压力缓解。
贵金属及相关金融工具：2025 年为-39.71 亿元 ，而 2024 年为12.15 亿元，由盈利转为大额亏损，单科目变动 -51.86 亿元 ，是最大的负面拖累项，反映贵金属市场波动对收益的冲击显著。
平安银行2025年投资净收益为204.74亿元，较2024年的246.04亿元下降16.79%。平安银行在年报中解释，其他非利息净收入同比下降33.0%，主要是受市场波动影响，债券投资等业务非利息净收入下降。
中信银行的投资收益也呈现出下滑态势。2025年，中信银行投资净收益为289.99亿元，较2024年的292.7亿元微降0.93%。虽然降幅不大，但结合其其他非息收入同比下降1.93%的情况来看，市场波动的影响依然存在。
中信银行在年报中表示，其他非息收入下降主要是受资本市场波动及同期基数较高影响。不过，该行也释放出积极信号——经过多年金融市场业务改革和能力体系建设，在市场利率波动加剧的形势下，持续提升精细化管理水平，前瞻性做好大类资产中长期布局，提高交易流转效能，拓展交易策略的广度和深度，下半年投资收入环比提升。
渝农商行作为农商行代表，2025年投资净收益为40.87亿元，较2024年的41.98亿元下降2.65%。该行在年报中详细解释了下降原因：投资收益及公允价值变动净损益29.93亿元，同比减少8.55亿元，主要是受市场利率波动影响，基金投资等交易性金融资产收益率下降，投资收益及公允价值变动损益不及上年同期。
此外，汇兑净损益为损失1.14亿元，同比减少1.31亿元，主要是外币资产规模增长带动外汇掉期融资规模适量上升所致，但该行同时强调，外汇掉期已锁定近远端汇率，跨期汇率波动风险可控。
城商行逆势增长，策略差异决定业绩走向
与股份行普遍下滑形成对比的是，重庆银行和青岛银行在2025年实现了投资收益的逆势增长。重庆银行2025年投资净收益达27.58亿元，较2024年的23.62亿元增长16.76%。该行在年报中明确指出，投资收益增加主要是由于本年处置债券以及基金投资产生的投资收益增加。
青岛银行的增长更为显著，2025年投资净收益为22.99亿元，较2024年的17.14亿元增长34.11%。青岛银行在年报中表示，加强金融投资规模与收益的动态监控，择机进行债券止盈操作，投资收益增加。
从浮盈兑现的节奏来看，不同银行存在明显差异。重庆银行和青岛银行通过适时处置债券和基金投资，有效捕捉了市场机会，将账面浮盈转化为实际收益。而股份行在市场波动中受到的冲击更为明显。
中金公司在其研报中指出，2025年，相比三季度整体上行，四季度国债收益率中枢稳定、区间震荡，预计银行四季度其他非息收入环比三季度压力缓解，但考虑四季度的基数较高，同比增速依然承压。
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